【先週の結果】
１８２４０円〜１７８１０円　値幅４３０円

想定レンジ
１８１５０円〜１７７００円

想定レンジを少し上抜けた展開でした。
２１日（水）日銀の金融政策決定会合までは、１７９００円を挟んでの揉み合いののち、利上げ決定を受け、一瞬の売りはあったものの、直ぐ切り返し上昇に転じ、翌日から窓を開けての上昇、特に金曜日は、週末の利益確定を受けても新値をつけての上昇と先高感が印象となった週でした。
注目の金融政策は利上げと今回は、利上げある・なし二分された予想でしたが、結果を受けて市場の混乱は株・為替とも無く従来のトレンドに変化を与える結果にはなりませんでした。
日経２２５平均ベースでは１０日連続の陽線が続いています。
先週も触れたように従来の安定したトレンドラインから上抜けし新たなトレンドライン形成に向けた強い動きです。
背景は外国人買い。１１月の３週以降売りこしは１月の第１週のみ、先々週まで５週間は５０００億前後が続いています。（先週は発表まだですが、寄付き前の状況では買い越し）

【今週の相場観】
想定レンジ
１８５５０円〜１８１００円

先週の日銀利上げ決定を受けて、上離れた先週後半の流れを受けた上昇の週を想定しています。
高値警戒はついてまわりますが。１・２日の利益確定に押される日はあるにしても、短期の調整に入るのはＳＱ週以降かと思っています。
上昇も直近の安値を２月７日１７１９０円に置くと、日数で１２日、値幅で１０５０円です。日数で２週間、値幅で５００円程度の上昇余地を残していると思っています。
短期の調整に入るまでの高値は？
ＰＥＲ現状のＥＰＳから試算すると２２％になるのが１８７００円
２５日の移動平均との乖離率が５％を超えるのがおそらく１８７００円を超えたころになるのでしょうか。（２５日移動平均は日々３０円程度の上昇をしているので上昇スピードで変わりますが）
次に節目で意識されるのは１８５００円と、１８７００円、特に１８７００円は先に触れたかなり重い節目のように思います。

今週か来週こそは外国人の買いもそろそろ一服あってものタイミング（来週がＳＱ週、ＳＱ週の過去２ヶ月は１月は売りこし、２月は寄付き前注文動向では売り越しも実際は買い越し、値幅では調整されていました）一服になったときに国内勢がうまくバトンタッチできるかがポイントです。
オシレーター系のテクニカル指標は、買われ過ぎがかなり意識される水準です。ただ２５日移動平均乖離率が４.5％超えたあたりからの警戒かなと思っています。（現状３．４％）

米国は、ダウが３日続落、ナスダックは週末は下げたものの、木曜日は直近高値更新と対照的な動きでした。住宅関連に不安が持ち上がっています。（貸し倒れ信用不安）
今週は住宅関連指標は注目です。中古住宅は前回予想を下回っています。連続で下回るとやな不陰気になりますし、よければ、前回の不安が解消される重要なタイミングだと思います。


【今週の予定】
２６日（月）日銀金融決定会合・議事要旨
２７日（火）地域経済動向
　　　　　　＜米＞１月耐久消費財受注
　　　　　　　　　２月消費者信頼感指数
　　　　　　　　　１月中古住宅販売
２８日（水）鉱工業生産、商業販売統計、自動車販売、住宅着工
　　　　　　日興コーディアル決算修正
　　　　　　＜米＞１０-１２月ＧＤＰ改定値
　　　　　　　　　シカゴ購買部景気指数、１月新築住宅販売、ＮＹ連銀講演
３月１日（木）鉄鋼各社通期見通し（新日鉄、ＪＦＥ他）
　　　　　　＜米＞１月個人所得、消費支出
　　　　　　　　　２月ＩＳＭ製造業景気指数、１月建設支出
　　　　　　　　　＜決算＞ＡＩＧ、デル、ギャップ、ﾊﾞｲｱｺﾑ、ﾊﾞｰｸｼｬｰ・ﾊｻｳｪｲ
３月２日（金）完全失業率、有効求人倍率、家計調査、消費者物価指数、毎月勤労統計
　　　　　　＜米＞ミシガン大消費者信頼感指数、ﾊﾞｰﾅﾝｷＦＲＢ議長講演

【先週の結果】
１７４５０円〜１７９４０円　値幅３９０円

想定レンジ
１７６５０円〜１７１００円

想定レンジを上抜けした展開でした。
先週のＳＱ通過を受け一気に昨年来高値を上抜けし昨年の６月安値から８ヶ月続いたトレンドラインの上レンジを上少し抜けた、新しいトレンドに入りそうな勢いでした。
東証一部の売買代金も３兆円を１０日連続で超え（金曜日は２兆９９００億と僅か足らずもほぼ３兆円）市場初とのこと。
木曜日はボリンジャーバンドにかからず完全に超えて終日展開、これは、２００５年８月、１１月に見られて以来２００６年は無かった現象です。２００５年はいずれも１週間ほど揉んだあと一段高になっています。
先週はあらゆる面で大きくトレンドが変わった兆候が一度にでた週でした。
米国では、バーナンキＦＲＢ議長の議会証言を好感し連日の史上最高値更新（ダウ）
３連休前の金曜日も懸念材料の住宅着工が大幅に予想を下回ったにもかかわらず引けにかけて値を戻して終わっています。

【今週の相場観】
想定レンジ
１８１５０円〜１７７００円　

今週は日銀金融政策決定会合２１日（水）が注目される唯一の材料でしょうか。今回は観測報道も含めて静かな展開です。日銀も前回の観測報道に対してかなり神経質になっている感じです。政府・与党筋も前回の牽制発言ほど目立ったものはなく、中央銀行の独立性を否定する発言が世界的に見て政治レベルの低さを露呈した格好になった反省でしょうか。
今回の利上げ実施はほぼ中立の立場が多いでしょう。
株式市場では、仮に利上げがあっても大きなトレンド変化にはつながらないとの判断が大勢で今の動きと資金流入になっているのでしょう。（ごく短期の材料として上下に降らされることがあるかも知れませんが）
先週の結果でも触れましたが、先週の動きはレンジを変えるいろいろな現象が出ていました。
史上初の商いの多さと、ボリンジャーバンドの終日完全に抜けた展開（触れて上抜けはよくありますが）は総強気に傾いてもおかしくない状況です。
ただ主役は外国からの大幅な買い越し、１１月末から続いて、１月始めに一休み後さらに大幅か買い越しが続いている現状、今週か来週で一服があってもよさそうですが？

決算発表もほぼピークを過ぎ、ＧＤＰも終わり、買いあがる当面も材料としては、３月の公示地価で不動産価格の上昇トレンドが確認でしょうか。不動産系ではＲＥＡＴがかなりにピッチで上昇、利回りで割安ではなくなっているにもかかわらず上昇。
連日で始めたＭ＆Ａ、企業提携の話題が思惑から全体への波及効果。

当面は１〜２日の利益確定売りの調整をこなしながらの上昇、短期の材料での上下はあるにしても、今は新しいトレンドにはいったとしたら、市場のコンセンサスを得られるようなトレンドライン（上昇スピードと下落幅）の模索が始まるところでしょうか。

テクニカル面では、騰落レシオの２５日が１２０％を超えて変われ過ぎ、もう少しするとｽﾄｷｬｽﾃｨｸｽが買われすぎになりますが、移動平均の乖離率でみると過熱領域ではなさそうです。

総強気の時は次の変化の兆候もしっかりと見て行きたいと思います。
当面は機関投資家の３月決算売りと、為替変動。
為替変動はＧ７の牽制が多少効いている感もありますが、もし利上げがあったら注目です。利上げがあっても短期は別にしても円安トレンド変わりなしが大方の見方のようですが、注目です。
ドル安は米国にとっても不安要因に思います。強いドルで金融資産の流入が、ドル安で流失になると株価への影響も出るのでしょう。金融界出身のポールソン財務長官が強いドルを強調するのもその辺の懸念からＧ７での日本の助け舟も米国都合の面もありそうです。

【注意】
先週も少し触れました外国証券の手口でｸﾚﾃﾞｨｽｲｽの先物買いが10000枚以上続いています。金曜日は売買なしで、不気味です。短期で上下に動かすのが得意と思われるのでどこかで動いてくるかも知れません。いつもトレンドにはあまり関係ないところで短期に仕掛けているように思います。大きく売って・大きく買って、こういうところがないと、1日２５０円以上上下するのはあまりないですよね。デイトレにとっては強い見方といったところでしょうか。

【今週の材料】
１９日（月）１月日本製半導体製造装置ＢＢレシオ
　　　　　　米・香港市場休場
２０日（火）日銀金融政策決定会合
　　　　　　＜決算＞ﾌﾞﾘﾁﾞｽﾄﾝ、ﾀｶﾗﾄﾐｰ、山崎ﾊﾟﾝ　
　　　　　　＜米・決算＞ﾎｰﾑﾃﾞﾎﾟ・ﾋｭｰﾚｯﾄﾊﾟｯｶｰﾄﾞ・ｳｫﾙﾏｰﾄ
２１日（水）日銀金融政策決定会合（結果発表・福井総裁会見）
　　　　　　日銀金融経済月報
　　　　　　＜米＞１月消費者物価指数
　　　　　　　　　ｺﾝﾌｧﾚﾝｽﾎﾞｰﾄﾞ景気先行指数
２２日（木）２月権利付最終売買日
　　　　　　１月貿易収支
　　　　　　＜ＥＵ＞ＥＣＢ理事会
２３日（金）１月企業向けｻｰﾋﾞｽ価格指数

【先週の結果】
１７５５０円〜１７１９０円　値幅３６０円

想定レンジ
１７７８０円〜１７３３０円

想定レンジを下抜けた展開でした。
前回のＳＱ週とほぼ同様の展開で、ＳＱ週までの上昇をＳＱ週で調整し、ＳＱ算出値決定後再度上昇するパターンでした。先々週の後半の強い動きから、短期の調整を否定しから上値狙いへの週で１７５００円中心の展開を想定していましたが、１７３００円中心の動きでした。
Ｇ７の展開が市場には一番材料視された展開になっていました。前半は不透明感から売られ、金曜日はほぼ円安言及なし、その後の円安加速見込みに急上昇で引けた展開になりました。

【今週の相場観】
１７６５０円〜１７１００円

先週前倒しで売りを吸収し調整する展開でしたので上値トライの展開になるのか、金曜日の上昇がだましで短期の調整局面の週となるのか、分岐点のように感じます。先々週も上値狙いを予感させる展開から一転調整、今回も金曜日の上げは、調整を否定する上げで終えています。
先物主導で上下に動く展開で短期トレンドが見えにくくなっています。証券会社別の先物売買動向を見るとクレディスイスが一方向売買で市場をかく乱しています。ＳＱ通過でその動きがどうなるかも注目です。
今後の上昇の材料を考えると、１５日ＧＤＰ速報（１０-１２月）市場予想はいい数字を見込んでいます。来週ですが２０－２１日の日銀金融政策決定会合（結果がどちらでも通過すること）、為替での更なる円安期待。
一方調整の材料、決算発表の物足りなさ、ＥＰＳ現在８５1円とピークを過ぎても目立った上昇なし（反面通期の上方修正については確信が高まっているのでは）、ＧＤＰの数値が予想以上によく日銀決定会合での利上げ憶測の高まり、為替が予想に反して円安方向に中々振れない。米国の調整局面入り。
米国も長期間調整ない中の上昇と警戒感が徐々に高まっています。
再度住宅市場懸念が台頭し、原油も上下しています。先日ＦＯＭＣで市場では理想的なコメントがあったのもかかわらず、１５日のバーナンキ議長の議会証言でインフレ懸念の証言が出るのではと市場ではインフレ警戒が再度台頭、調整のための材料探しといったところでしょうか。


【今週の材料】
１３（火）１月消費動向調査、企業物価、
　　　　　＜決算＞セイコー、電通、鹿島、マルハ
　　　　　＜米＞１２月貿易収支＜決算＞ｱﾌﾟﾗｲﾄﾞﾏﾃﾘｱﾙ
　　　　　＜ＥＵ＞独・仏ＧＤＰ10-12速報
１４（水）鉱工業生産・商業統計（確報）、国際収支、
　　　　　ＩＰＯ６社
　　　　　＜米＞バーナンキ議会証言
　　　　　　　　１月小売売上、１２月企業在庫
　　　　　＜決算＞コカコーラ、オフィースデポ
１５（木）ＧＤＰ１０－１５速報
　　　　　工作機械受注、首都圏ﾏﾝｼｮﾝ販売
　　　　　＜決算＞楽天
　　　　　＜米＞１月鉱工業生産・設備稼働
　　　　　　　　ＮＹ連銀製造業景気指数、ﾌｨﾗﾃﾞﾙﾌｨｱ連銀景気指数　　　　　　　　バーナンキ議会証言
１６（金）景気動向指数、毎月勤労統計
　　　　　＜米＞ＰＰＩ、１月住宅着工、２月ミシガン大消費者信頼感
　　　　　インド、韓国休場　

【先週の結果】
１７６５０円〜１７２６０円　値幅３９０円

想定レンジ
１７７５０円〜１７２５０円

想定レンジの下のゾーンでの展開でした。
上昇トレンドの中で、上値の重さはあるものの何とか先週の昨年来高値越え（１７６５０円タッチ）をしました。
途中短期の調整局面入りの可能性が高まった水曜も２５日平均線での反発と米国のＦＯＭＣの好結果で何とかとどまった感じです。
かなり先物による面が強かったように思います。やはりＳＱを意識しての動きでしょうか。
決算発表も大きなサプライズもなく、好決算でも利益確定のタイミングになっています。
ハイテク・半導体の下降が続いているも上値重い要因の一つですね。

米国ＦＯＭＣのコメントは、「インフレ警戒が弱まり、住宅に市況の改善」と、米国株式にとってはかなりの好材料でした。
コメントだけでなく、全員一致（金利据置後初、今まで利上げ主張が１名いました）も重要なポイントです。もちろん経済指標次第での利上げ含みは残っていますが形式コメントでしょう。
最低６月のＦＯＭＣまでは変化は無いのではないしょうか。（今後のＦＯＭＣは３月２０日・５月７日予定）

【今週の相場観】
想定レンジ
１７７８０円〜１７３３０円

今週はＳＱ週である程度の乱高下の予想される週です。
決算発表の社数ではピークの週（金曜９日がﾋﾟｰｸ）、その他経済指標も９日の機械受注以外大きく影響しそうなものはなさそうです。
Ｇ７の財務相・中央銀行総裁会議（９・１０日）も注目です。

まず決算発表ですが、上方修正のペースは今ひとつ、ＥＰＳも現状８５５円、昨年来の最高値８６４円をまだ抜いていません。今週はどこまで延びるか。
Ｇ７会議はやはり欧州系は不均衡是正（円安是正）のコメントが続いています。カナダも含みのある発言で、日米対その他国の構図です。市場では様子見（為替）、ただ声明文までには至らないとの見方が多そうです。
今年いずれかのタイミングで円高方向になる可能性は高いと思っていますが、次の利上げのタイミングではなく、その次以降１％が視野に入るぐらいのタイミングか、米国利下げ（または、かなりの利下げ折込）と連動したタイミングまでは、大きな動きにならないと思います。
ただ、６月のサミットの頃はいろんな思惑で動きがあるかも知れません。

先週も触れましたが、今は昨年６月１４日を底とした上昇のトレンドラインの中にあると思っています。
上下のトレンドラインの中にすべて納まっています。
７月、８月、１０月の上値もトレンドラインの上値で反転し、７月、１１月の下値も同様トレンドラインの下値で反転しています。
この基本トレンドの中で、短期（２週間〜１ヶ月）のトレンドが繰り返されています。今のポジションは、ほぼ上のトレンドライン近辺、今週は１７７００円台後半がトレンドラインにかかります。
決算材料出尽くし、Ｇ７による円高、機械受注の悪化、等何か、きっかけになるものがあれば、短期の調整があってもいい時期です。
直近下値の１１日１６７７０円もトレンドの丁度中心から少し押した位置での反発でした。そこからＳＱ当日で短期上昇ﾄﾚﾝﾄﾞ２３日目ですからほんとうは丁度調整にはいいタイミングです。
上に抜けて行く可能性が無いわけではないと思いますが、この安定したトレンドを変えるだけのパワーとかなりの新たな材料が必要だと思います。
今のトレンドラインは年換算で約３３００円の上昇で、ライン中央値で１２月末には２００００円になるトレンドです。中央値ですから、上下６００円程度の幅で見ると、２０６００円から１９４００円です。
このままのトレンドが続くとは、思いませんが、市場参加者にとって、居心地のいいトレンドのように思います。

今週は、コールオプションの積みあがりもあるので、上値を追う展開でしょうが、上値も相当重いと思われるので、結果１７５００円の攻防の動きが中心になるのではないでしょうか。

【今週の材料】
５日（月）＜決算＞日立・ニコン・オリンパス、三菱マテリアル
　　　　　＜米＞　予算教書
６日（火）景気動向指数（１２月）
　　　　　＜決算＞トヨタ、ＪＡＬ、ＮＥＣ、東京エレク、三菱自
　　　　　＜米＞１月ＩＳＭ非製造業景気指数、＜決算＞ｼｽｺｼｽﾃﾑｽﾞ
　　　　　　　　バーナンキ、ポールソン財務証言等
７日（水）＜決算＞三井化学、東レ、宇部興産
　　　　　＜米＞10-12非農業部門労働生産性＜決算＞ﾃﾞｨｽﾞﾆｰ、ﾃﾞｨﾚｸＴＶ、ﾌﾟﾚﾃﾞﾝｼｬﾙ
８日（木）景気ｳｫﾁｬｰ調査、工作機械受注額
　　　　　＜決算＞ソフトバンク、オリックス、三菱重工業、日本郵船、商船三井、三菱地所、ﾏｸﾄﾞﾅﾙﾄﾞ
　　　　　＜欧州＞ＥＵ、英政策金利発表
　　　　　＜米＞決算　ﾌﾞﾛｰﾄﾞｺﾑ、ｹﾞｰﾄｳｪｲ
９日（金）Ｇ７財務相・中央銀行総裁会議
　　　　　機械受注
　　　　　＜決算＞ピーク日、三井不動産、国際石油、古河電工、石油資源開発、ｵﾘｴﾝﾀﾙﾗﾝﾄﾞ、小田急
　　　　　＜米＞１２月卸売在庫
　　　　　＜ＥＵ＞景気先行指数