【先週の結果】
１７４９０円〜１６６３０円　値幅８６０円

想定レンジ
１６９００円〜１６２００円

想定レンジ大きく上ぶれした週となりました。
月曜日から下値の一目均衡の雲の下限を割らないことを確認し、一気の上昇が始まりました。日銀の金融政策決定にはほとんど反応なく、ＦＯＭＣの追加利上げの文言削除に大きく反応した、米国の上昇に安心感で日本も連動して８６０円の急ピッチな上昇となりました。
また、予想の範囲内でしょうが、公示地価の上昇も海外から見れば今後の日本投資には大きな材料でしょう。（ＣＭＥの日経は米国ダウ・ナスダックの上昇以上に上昇）
結果的にダブルボトムの底確認で、世界同時株安からの下げの半値戻しも達成しました。
ＭＡＣＤなどテクニカル指標も日足レベルで買い転換しています。

【今週の相場観】
想定レンジ
１７８００円〜１７３００円

今週は３月期末週ということで昨年の急上昇のイメージが残るところです。（過去５年で見れば上げ・下げマチマチです）期末のドレッシングも期待され、一目均衡の雲の上限も徐々に切りあがります。ＭＡＣＤも買い転換しています。テクニカルや短期の需給では上昇を示唆するものが多いように思います。
裁定買残も大きく減ったままあまり増えていない状況です。（急下降の不安少ない）
今週の経済指標は日本では方向性に影響するものはなさうです。
米国は逆に経済指標に一喜一憂することになるのでしょう。
ＦＲＢで今後の政策は経済指標次第との中立の姿勢を示しています。経済指標ではありませんが、２８日米国でバーナンキＦＲＢ議長が住宅問題（サブプライム）につて議会証言が予定されています。かなり注目度は高そうです。
為替も先週は円安方向に向かい今週も更なる円安トライなのか注目です。
先週の後半は米国高に無理やり付き合わされた感のある展開で日々ＣＭＥの価格に届かない展開でした。それでも利益確定売りに押されることもなく上値切り上げしてきました。今週は１７５９０円の急落の時あけた窓の下限の価格を上回れるかが最初のポイントです。その近辺には急落後の６１．８％（１７６３０円）の戻しの水準にもなります。ただ急な上げたったので再度週末までの上昇に対しての一旦調整の可能性もささやかれています。（１７０００円手前まで）日本の事情では、あまり下げのきっかけになるポイントはなさそうなので、あるとすれば米国の影響かもしれません。

今回上昇に転換したするとテーマは１８３１０円の高値を短期的に抜くかになって来るところです。人によっては、３月末までに１８０００円回復の声も聞かれます。

米国も含めて高値更新は少し時間がかかるような気がします。
２月につけた月足の上ヒゲが気になります。過去２０年の月足を見ても、高値で上ヒゲを出した後は並びまではあっても、その後揉み合いか、下降相場の展開がほとんどでした。
米国もＦＯＭＣで追加利上げの文言が削除されたのは、景気の判断が後退していることです。利下げの方向に軸足が明確になるまでは上値を抜いていくのは難しいような気がします。

【今週の予定】
２６日（月）３月期権利付き売買最終日
　　　　　　日銀金融政策決定会合議事要旨
　　　　　＜米＞２月新築住宅販売
２７日（火）企業向けサービス価格
　　　　　＜米＞３月消費者信頼感指数
２８日（水）半導体製造装置受注販売統計
　　　　　＜米＞ＦＲＢバーナンキ議長　住宅問題議会証言
　　　　　　　　２月耐久財受注
２９日（木）２月商業販売統計
　　　　　＜米＞１０－１２月　ＧＤＰ改定値
３０日（金）完全失業率・有効求人倍率
　　　　　　家計調査、鉱工業生産、住宅着工、毎月勤労統計
　　　　　　消費者物価指数
　　　　　＜米＞２月個人所得・消費支出
　　　　　　　　シカゴ購買部景気指数、ミシガン大消費者信頼感
　　　　　　　　バーナンキ議長講演　　　

【先週の結果】
１７２８０円〜１６５５０円　値幅７３０円

想定レンジ
１７５５０円〜１７０００円

想定レンジを大きく下ブレした週となりました。
ＳＱ値の１７２９０円を先物としては上回ることなく再度下値確認を続けてしまいました。米国は先週も触れましたサブプライムローンの信用不安が主役の週となりました。
テクニカル的には、現物レベルでは、一目均衡表の雲の上限と下限がそれぞれ、抵抗体となり、方向感を出せない週でした。
週後半は１００日移動平均で３日間押し戻されています。
米国も、ダウで１２３００、ナスダックで２４００が抵抗体になっているように感じます。水曜日にはダウで１２０００円を割り込み、長い下ﾋｹﾞを引いて陽線で終わっているので底入れのようにも見えましたが、その後の戻りも今一歩でした。為替も１１７円を中心に上下し方向感が定まっていませんでした。為替も株を、株も為替を互いに牽制し合う感じです。

【今週の相場観】
想定レンジ
１６９００円〜１６２００円

今週は再度下値確認の週を想定しています。
日米ともに金融政策決定会合を控えています。
また、日本では公示地価の発表、米国は住宅関連の指標の発表があります。
金融政策決定会合は日米ともに政策変更は想定されていませんが、影響を与えるのはコメントの内容でしょう。日本では次の利上げ時期をめぐるヒントがないか、米国は逆に利下げの可能性と時期のヒントそのニュアンスが株価・為替に影響を与えるように思います。
日米ともに反転のきっかけがほしいところです。反転のきっかけに過去なりやすかったのは、金融政策決定会合の政策変更（過去大きなトレンドを作ってきています。）、政治の節目（９月の安倍政権誕生）などでした。１１月２７日〜の上昇トレンド転換の際は目立ったものはありませんでしたが、権利付き最終売買日からの転換でした。
今回は、３月期末の株価はある程度の高さをみな期待されるところです(昨年の印象もあり）。上昇に転じるとは思いますが、１９日（月）から直ぐの上昇では、少し消化不良の感が残ります。
もちろん、そこからの上昇の可能性もあります。米国も先週の金曜日、日本のＳＱにあたる、先物オプションの清算日を通過し転換の節目になる可能性もあります
投資主体別売買動向で３月１・２週に「個人」が大幅買い越し・外国人が売り越しでした。過去１年を見ると、個人が大幅買い越しの後は軟調な展開が多いように思います。外国人投機家は日本の個人が大幅買い越したときが、売り仕掛けのチャンスとして行動してるようにも思えてきます。個人が我慢できずにの何割かが下げで投げるところが底値。よくコツンと来るという表現を使いますが、今回はまだそんな感じが出ていないような気がします。
下値確認となると底値の目安は？
下値には、５２週平均（１６３７０円）、２００日平均（１６２１０円）６月１４日からの上昇の半値（１６１７０円）６１．８％（１５６６０円）が参考値。
反転のタイミングはＦＯＭＣ・住宅着工明けの２２日（木）〜　権利付き最終売買日２６日（月）あたりが目安でしょうか。


【今週の予定】
１９日（月）金融政策決定会合（〜２０日）
　　　　　　２月全国百貨店売上
　　　　　　鉄鋼生産、半導体製造装置ＢＢレシオ
２０日（火）金融政策決定会合（政策発表）、福井総裁記者会見
　　　　　　コンビネエンスストア売上
　　　　　　＜米＞住宅着工・建設許可件数
２１日（水）ＦＯＭＣ（政策発表）

２２日（木）公示地価
　　　　　　統一地方選挙告示日
　　　　　　法人企業景気予測（１〜３月）
　　　　　　スーパー売上
　　　　　　＜米＞２月景気先行指数
２３日（金）全産業活動指数　　　　　
　　　　　　＜米＞２月中古住宅販売
　　　　　　　　　ﾘｯﾁﾓﾝﾄﾞ・ﾌｨﾗﾃﾞﾙﾌｨｱ・ﾆｭｰﾖｰｸ連銀それぞれ講演


【参考】
投資主体別売買動向の過去１年を少し分析してみて面白かったこと。
主体別に、平均売買単価を見てみました。
少し乱暴なやり方ですが、各週の高値・安値の平均値でその週の売り・買いの平均単価を出して、１年間積み上げ「売りの平均単価」「買いの平均単価」を試算すると、外国人、個人、証券自己売買がすべてマイナス。法人のみプラスという結果でした。
単純に単価だけの比較ですのでそのままパフォーマスには繋がりませんが、とても面白い結果でした。外国人が一番マイナスが大きかったのです。法人（信託銀行・投信・事業法人）が大きくプラスでした。法人は安いところでしか買いを入れてこないといわれていますが、まさにその通りの結果です。個人よりも・外国人のほうがマイナス多かったのは意外でした。
日本人が（個人が）買いだしたら天井とよく言われますが、やはり個人が大きく買い越した後は軟調（下降トレンド）のケースが多かったです。今回は天井圏では個人は動かず、下げ過程で大幅買い越しですがやはり軟調展開の様相です。

【先週の結果】
１７２００〜１６５２０円　値幅６８０円

想定レンジ
１７２００円〜１６６００円

想定レンジから下値少し切り下げましたが、ほぼ想定レンジの展開でした。
２月２８日の急落から、さらに下離れしたスタートの週となりました。一目均衡表の雲の下抜けをしてかなりの弱さにも見えましたが、６月１４日〜の上昇トレンドの下値サポート支持線近辺で反転した形になりました。
現状でのベーストレンドをあらためて感じさせる展開でした。先々週の高値では、ベーストレンドを上抜けした動きでしたが、それも急落の反動を大きくした感があります。
タイミング的にＳＱが反転のきっかけとの専らのコメントが増え、それを先取りするかのごとくのＳＱ前日木曜日の急上昇でした。
２段下げもやはり米国動向に引っ張られた感がありましたが、今回の急落の実質的震源地米国も３月５日を底に反転したようにも見えます。ただダウで12300、ﾅｽﾀﾞｯｸで2400が戻りの抵抗に見えるので終値ベースでその値を上回ってくると暫くは安心できる上昇トレンドなるように思います。（それまでは多少の不安残る）そういう意味で月曜日の米国は注目です
為替も上下に乱高下の週でした。株価の上下も為替を睨みながらの上下のようでした。週中には１１５円台、週末には１１８円台にタッチしています。

【今週の相場観】
想定レンジ
１７５５０円〜１７０００円

基本は３月５日を直近安値とする上昇トレンドの継続を想定しています。
直近空けた窓も埋め、為替も１１８円台まで円安戻り、金曜日に発表になった一番直近の経済指標の機械受注も予想を上回る結果となっています。出来高も衰えなく推移。戻り売りもこなしながら戻り高値の更新が狙える環境にあると思います。
ただ皆がそう思うと落とし穴があるように気になる点は、ＳＱ値です。
１７２９０円は金曜日一度も到達していません。よくＳＱ後ＳＱ値を上回っていると上昇トレンド、下回っていれば下降・・。しかも、今回ＳＱ値は意図的に持ち上げられた数値です。ＳＱ清算で最大利益を狙った目的だけならいいですが、その後の展開睨みの意図だとすると不気味です。昨年の４月ＳＱ値も同様のことがあったそうです。その時のその後は上値限定の揉み合い相場が１ヶ月続いた後５月の急落でした。
あと懸念材料は米国です。金曜日の雇用統計がほぼ予想の範囲内と、過去の数字も上方修正で景気後退不安も一服感が出たものの月曜からその数値をあらためてどう評価して行くのか注目です。
住宅のサブプライムローンの信用不安から、ローン会社の破綻不安もじわり広がっているようです。
米国がかりにもたついても、日本は反転下降の可能性は少ないように思います。
今週は経済指標では、月曜日の日本ではＧＤＰ改定値、速報より上方修正をが想定していますが（程度にもよります）大きな影響にはならないでしょう。米国は１３日の２月小売売上、１６日の消費者物価指数、その他景気指数には反応があるでしょう。
日米ともに月曜日は今回の下げの終焉の確認の重要な日になると思います。

【今週の予定】
１２日（月）10-12ＧＤＰ改定値
　　　　　　２月企業物価指数
　　　　　　１月国際収支
　　　　　　２月消費動向調査
　　　　＜米＞財政収支
１３日（火）＜米＞２月小売売上
　　　　　　　　　決算・ｺﾞｰﾙﾄﾞﾏﾝｻｯｸｽ
１４日（水）春闘・賃金回答集中日
　　　　　　１月鉱工業生産改定値
　　　　＜米＞10-12月経常収支
　　　　　　　2月輸入物価
　　　　　　　決算・ﾘｰﾏﾝﾌﾞﾗｻﾞｰｽﾞ
１５日（木）四季報・会社情報発売
　　　　　　２月首都圏ﾏﾝｼｮﾝ販売
　　　　　　ＯＰＥＣ定例総会
　　　　＜米＞卸売物価　
　　　　　　　ﾆｭｰﾖｰｸ連銀製造業景気指数
　　　　　　　ﾌｨﾗﾃﾞﾙﾌｨｱ連銀指数
　　　　　　　北米２月半導体製造装置BBﾚｼｵ
１６日（金）１月第３次産業活動指数
　　　　＜米＞２月消費者物価指数
　　　　　　　２月鉱工業生産・設備稼働率
　　　　　　　ミシガン大消費者信頼感指数
　　　　　　　決算・ＧＭ

　　　　　　　　　　　

【先週の結果】
１８３１０円〜１７１６０円　値幅１１５０円

想定レンジ
１８５５０円〜１８１００円

想定レンジからは全くはずれた、世界同時株安の週となってしまいました。
今回の急落はいろいろなところで解説があったと思います。中国Ａ株がきっかけとなって米国で増幅され連鎖が始まったとのこと。その後も下げ止まりを見せず、先週末はＣＭＥで日経２２５先物で１６８００円台をつけています。為替も１１６円台タッチとキャリートレード巻き返しが言われています。
たった１日で相場は変わるものです。今まで上昇相場ではわかっていても目を向けなかったものも、一旦きっかけがあれば改めてすべてが材料視されています。

後付になりますが、今回の下げ予兆はあったのでしょうか。高値警戒は上昇のなかありましたが、過熱がピークに達した感は日本ではまだ少なかったと思います。米国はどうでしょうか。残念ながら米国のテクニカル指標を分析していないのでその程度がわかりません。コメントではかなり調整の可能性は囁かれていました。
その他、気になっていたのは、オプションです。１９日〜１６５００円ＰＵＴが建玉１日４〜５０００枚増3日間、２２日から３日間１７０００円・１７５００円にそれぞれ４〜５０００枚増、２６・２７日はＣＡＬＬ建玉は各価格帯とも減少に転じていました。週明け高値更新したところで、オプションから見ると立場が反転したように見えます。
証券会社別の手口でも、週初めオプション売り方に外国証券系・買い方に日本証券系と分かれたように見えました。
外国市場では、中国に先駆してインド株の下落は前の週に目立っていました。
規模は別にしても、週初めには調整の予兆はあったような気がします。今後のためにもその他、要人発言や、経済指標等直近変化をまとめておくことも重要だと思います。

【今週の相場観】
想定レンジ
１７２００円〜１６６００円

今週はＳＱ週です。史上最高に積み上がった裁定買残も意識されていますし、急落を受け先週末ＣＭＥでは１６８００円台、米国の下げ以上に下げてもどっています。
テクニカル面で見ても、一目均衡表では雲に突入、遅行線も株価を下回っていますし、移動平均線も５日・２５日とも下向きに転換、月曜日の終値でデッドクロスの可能性もあります。値幅的には売られ過ぎの感がありますが、テクニカルではかなり下げトレンドを鮮明な感じです。
出来高の積みあがりも当面戻り売りの重しとなりそうです。
急落後の出来高も、３日間で１２兆円一日平均４兆円規模と週末のＣＭＥの下げで３日間分も１７０００円前半（または入り口）での重しになりそうです。
ただ、下値も意識されるポイントは次は直ぐ目の前の１６７００円前後ではないかと思っています。１１月２７日からの上昇からの下落幅、６月１４日の上昇の下落幅ともに黄金比率と呼ばれる数値（または逆数）がほぼ近辺になります。
また、一目均衡の下限も１６５００円台です。（抜けることを意識する向きも多いかも知れませんが）
６月１４日〜の上昇トレンドラインの下値抵抗も１６６００円台（徐々に切り上がり）
今回は実質米国発といった方がいいかも知れない急落、回復トレンドも日本の都合でというよりは、当面米国眺めでのトレンド形成になるのではないでしょうか。米国は信用残の積みあがりもかなりのものがあるそうです。（今回日本は信用残は昨年ほど多くありません）
今回の下げは一時的との見方から、４〜５月までとの見方までいろいろです。
過去２ヶ月はＳＱ週で調整し、ＳＱ後上昇のパターンが続いています。
値幅から見れば、月曜日１６７００円台をつければそこから反発してもおかしくありませんが、上値も日に日に重くなりそうです。

１６５００円を割らずにいれば、６月１４日から始まっている上昇トレンドのラインに押しもどされ、サポートラインが機能した格好になり、またそのバンドの中での巡航速度での上昇トレンドというシナリオになるのでしょうか。

【今週の予定】
５日（月）１０〜１２月企業法人統計
　　　　　中国全人代
　　　　　＜米＞ＩＳＭ非製造業景気指数
６日（火）＜米＞１０〜１２月労働生産性確定値
７日（水）１月景気動向指数
　　　　　日銀岩田副総裁金融経済懇談会
　　　　　＜米＞２月ＡＤＰ雇用統計
　　　　　　　　地区連銀経済報告（ベージュブック）
８日（木）２月貸出動向
　　　　　２月景気ｳｫﾁｬｰ調査
　　　　　欧州　ＥＣＢ理事会
９月（金）先物・オプションＳＱ
　　　　　機械受注
　　　　　＜米＞２月雇用統計
　　　　　　　　１月貿易収支
　　　　　ＯＥＣＤ１月景気先行指数