【先週の結果】
１７７８０円〜１７３４０円　値幅４４０円

想定レンジ
１７７５０円〜１７２００円

想定レンジの上のポジションでの展開でした。
月曜日に米国高期待の買いで上昇して始まった週でしたが、その後上値抜けることなく、週末には、Ｇ７後の為替変動を警戒した売りで下落して終わっています。
週間を通じて方向感を出し切れないままでした。
現物の出来高も急下降の金曜日を除いて少なく推移していました。
ＳＱ値も１７６５８円と想定していた１７５００円前後１５０円の範囲でした。
最近の日本市場の上昇は、米国の上昇期待（日中のＣＭＥ時間外）か、米国からのギャップアップ、為替の円安振れの時のみという感じです。

【今週の相場観】
想定レンジ
１７８５０円〜１７３００円

Ｇ７通過を受けて上昇・上値トライを想定しています。
先週も触れましたが、世界の現状は安定した上昇トレンドを描いています。米国も含めて最高値トライの体制に入っている感じです。
Ｇ７でも、世界経済の安定成長を再確認し、為替に対しても突っ込んだサプライズ発言もでませんでした。
もちろん月曜日の為替の反応に注目が集まります。為替についての発言も前回とほぼ同様でしたが、前回は通過後予想されたほど円安には触れず、その後ＢＯＸ相場になっていました。今回はＢＯＸ相場から離れるのか？
表面的には、為替の円安牽制コメントにはなっていませんが、実質牽制にはなっているかもしれません。
為替に大きな変動なくても株式市場は前回Ｇ７通過後に揉み合いから上離れました。

今週は先週以上に米国左右される週になりそうです。日本で目立った経済指標の発表もなく、主要企業の本格的な決算も来週以降です。
米国は３月の消費者物価指数、住宅着工、鉱工業生産、主要企業の決算発表とかなり重要の週になりそうです。
特に決算は、前回は決算発表後のハイテク・半導体の売りが日本にも連鎖で売られました。
今回も同様決算後売られる可能性もあります。そうなると、想定レンジを下抜けするでしょうし、短期のトレンド転換にもなるかも知れません。
ただ、今回の決算に関しては、すでに事前予想で、久々に企業収益率１０％を割る弱含みな予想となっています。予想を下回る内容だと少し調整が長くなると思います。逆に、あまり期待が高くない分、想定通りか多少よければ、上値を追っていく展開も想定されます。

もし、米国が上値を取っていく展開に入ると、日本も蚊帳の外というわけにも行かないでしょう。

５月には、昨年の急落のイメージ、ファンド決算売り、決算発表時の来期見通しに対する失望売り等５月下落の不安が付いて回る中、上値を狙いづらいのが今の日本市場でしょう。

５月下落にしても、現状昨年ほどの下落にはならと思っています。
昨年に比べ、信用買い残があまり積みあがっていない、裁定買い残も３月ＳＱ以降ほとんど積みあがっていない、すでに大幅調整が済んでる。等と考えると大きな調整の可能性は、米国決算、及び米国のマクロ指標でサプライズが起こることぐらいではないでしょうか。
もう一つは、為替が一旦円安にＢＯＸを抜け、株価が急ピッチで上昇したところで、６月Ｇ８・サミットで為替に対する牽制（牽制懸念）で急激な巻き返しの影響で株価急落などが想定されるリスクシナリオです。

【今週の予定】
１６日（月）３月首都圏マンション販売
　　　　　　鉱工業生産改定値
　　　　＜米＞３月小売売上
　　　　　　　４月ＮＹ連銀製造業指数
　　　　　　　４月住宅市場指数
１７日（火）消費動向調査
　　　　＜米＞３月消費者物価
　　　　　　　３月住宅着工、住宅着工許可
　　　　　　　３月鉱工業生産
１８日（水）半導体製造装置ＢＢレシオ
　　　　
１９日（木）２月第３次産業活動指数
　　　　＜米＞３月景気先行指数
　　　　　　　４月ﾌｨﾗﾃﾞﾙﾌｨｱ連銀指数　
　　　　　　　北米３月半導体装置ＢＢレシオ
２０日（金）２月全三行活動指数
２２日（日）参議院補欠選挙、統一地方選挙（市・区長選）
＜仏＞フランス大統領選


　　＊米国主要企業決算発表、日本一部企業決算発表