「Re:過剰流動性は「株安」になる」

＞株高になった以前より・さらに下げる

(｡>_<)ﾉ 兆候？？？注意〜

http://www.bloomberg.co.jp/apps/news?pid=90920021&sid=ac288myoaIKU

ゴールドマンがしがみつく利益率目標、クレディＳはあっさり引き下げ

２月15日（ブルームバーグ）：スイスの銀行、クレディ・スイス・グループは先週、利益率目標を引き下げた。ウォール街（金融界）の一部バンカーや投資家は認めたがらない点だが、ブレイディ・ドゥーガン最高経営責任者（ＣＥＯ）は銀行の自己資本規制強化がリターン低下を意味すると認識している。

　　ドゥーガンＣＥＯ（51）は、株主資本利益率（ＲＯＥ）の目標を18％超から15％強に引き下げた。これに対し、収入の大半をトレーディングで稼ぐ米ゴールドマン・サックス・グループは、有形株主資本に対する利益率20％の目標を堅持している。

　　過去10年を振り返ると、その期間の半ばに銀行各行は資金借り入れでレバレッジを効かせる取引によって利益率が急激に上昇したが、その後の信用危機でこうした取引のリスクが露呈。世界全体で１兆4800億ドル（約123兆円）もの評価損・貸倒損失が計上された。自己資本を拡充しつつ過去同様のリターンを確保するには、新たに利益を生み出すチャンスを見つけるか報酬を含めてコストを削減するしかないと、アナリストらは指摘する。

　　サンフォード・Ｃ・バーンスティーンのアナリスト、ブラッド・ヒンツ氏は「利益率が同じでバランスシート上のレバレッジが低下すれば、ＲＯＥも下がる」と指摘。「となれば、選択肢は単純だ。従業員向け報酬をカットするか、顧客にもっと請求するしかない。それが不可能なら、利益率目標を下げるまでだ」と語った。

　　　　　　　　　　　　さらに厳しいスイス

　　バーゼル銀行監督委員会が策定し、20カ国・地域（Ｇ20）が昨年支持した新銀行規制（バーゼル３）は、金融機関に2019年までに質の高い自己資本を現在の３倍以上の水準に高め、損失に備えることを義務付けた。この規制強化によって、欧州の銀行のＲＯＥは平均で４ポイント、米銀では３ポイントそれぞれ低下する恐れがあると、マッキンゼーのコンサルタントは試算する。

　　スイスに至っては、２大銀行のＵＢＳとクレディ・スイスに対し、バーゼル３の基準の２倍近い水準にまで自己資本を引き上げるよう求める可能性がある。ただ、両行には自己資本比率が一定の水準を下回れば資本に転換できる証券の発行が認められ、同証券約60億スイス・フラン（約5150億円）の発行をクレディ・スイスは14日に発表した。

　　ドゥーガンＣＥＯは今月10日、新規制に照らして過去の目標が現実的でないとの決定にクレディ・スイスが至ったと説明。10年実績が14.4％だったＲＯＥの目標水準を引き下げたほか、配当も35％カットした。これを受け、同行株は９カ月ぶり大幅安となった。

　　資産規模で米銀５位のゴールドマンは、利益率目標は依然として達成可能だとしている。デービッド・ビニアー最高財務責任者（ＣＦＯ）は先週、自己資本規制が強化されても必ずしもリターンは低下しないとフロリダの会議で強調。その理由に新興市場の急速な成長など、状況の変化を挙げた。同ＣＦＯは「現在よりも多くの地域でゴールドマンの存在感を高める。資本規制の強化とともに、収入が生まれるチャンスも増えると期待している」と語った。

　　それでもゴールドマンは利益率目標を引き下げざるを得ないだろうと指摘するのは、ポーテールス・パートナーズのアナリスト、チャールズ・ピーボディ氏だ。株主もそう認識していると語る同氏は「投資銀行や大手銀行の株価評価はあまり高くないが、それはＲＯＥを抑える規制強化のせいだ」と説明。「経営陣は認めなくとも、市場はＲＯＥが低下すると理解している」と語った。

「マスコミ報道？？」
> > 矛盾がある＝持続的でない？にに
> > 　　「過剰流動性は・最後は暴落する」

J^^)o 　2011年1月

　　ポルトガル入札では利回りが低下したにに

　　譲って好調とはいえるけれど

　　スペイン入札では利回り上昇・・・・

　　＞＜　こりは金融緩和で上昇を防いで・景気刺激を

　　　　　目的としているにに

　　　　　ど〜考えても「悪化」だよねー

　　＞＜　需要が旺盛って・ただお金儲けが多いからだけだよねん

　　　　　モラルがない分・余計に悪い


J^^)o 灰汁もここまで汚くなって・そりを指摘できない

　　マスコミも悪いねー

　　（大本営発表？？？？）



スペイン・イタリア国債入札におう盛な需要、利回りは上昇
2011年 01月 14日 05:22

［マドリード　１３日　ロイター］　スペインとイタリアが１３日実施した国債入札は、前日のポルトガルの入札に続き、おう盛な需要が見られた。スペインは５年債入札で３０億ユーロを調達し、目標額（２０億─３０億ユーロ）の上限となった。ただ、前回１１月４日の入札時の発行額（３４億ユーロ）は下回った。前回の発行目標額は、今回よりも高く設定されていた。

　平均利回りは４．５４２％となり、前回入札時の３．５７６％から９７ベーシスポイント（ｂｐ）上昇したものの、市場予想（１３０ｂｐ）よりは小幅な上昇にとどまった。

　応札額は６０億ユーロ超で、応札倍率は２．１倍と前回の１．６倍を上回った。

　関係筋がロイターに明らかにしたところによると、約６０％を海外勢が購入した。

　イタリアは５年債と１５年債の入札を実施し、それぞれ３０億ユーロ、合わせて６０億ユーロを発行した。

　１５年債（満期２０２６年３月１日）のグロスの利回りは５．０６％と、２００９年６月以来の高水準となった。応札倍率は１．４２倍と、前回１１月入札時の１．３倍を上回った。

　５年債（満期２０１５年１１月１日）のグロスの利回りは３．６７％となり、２年ぶり高水準を記録した。前回入札時は３．２４％だった。応札倍率は１．４１２倍だった。

　入札後、ユーロは１週間ぶり高値をつけ、スペイン・ポルトガル・イタリア国債と独連邦債の利回り格差は縮小。ユーロ圏加盟国の危機対処能力に対し、市場で強気な見方が高まっていることが示された。

　スペインの銀行株も、サンタンデール(SAN.MC: 株価, 企業情報, レポート)やＢＢＶＡ(BBVA.MC: 株価, 企業情報, レポート)を中心に軒並み上昇した。

　クレディ・アグリコルのピーター・チャットウェル氏は「市場は、（ユーロ圏）周辺国危機における転換期を探っている」と指摘した。


スペイン・イタリア国債入札：識者はこうみる
2011年 01月 14日 00:56

　［ロンドン　１３日　ロイター］　スペインが１３日実施した５年債の入札は堅調な需要が見られ、利回りは市場が予想していたほどには上昇しなかった。また、イタリアも同日、５年債と１５年債の入札を実施し、それぞれ３０億ユーロ、合わせて６０億ユーロを発行した。１５年債の利回りは２００９年６月以来の高水準となった。

　市場関係者のコメントは以下の通り。

＜スペイン国債入札＞

●良好な結果はポルトガル入札受けた安ど感が寄与

　＜ウェストＬＢ（デュッセルドルフ）のストラテジスト、ミヒャエル・ライスター氏＞

　非常に良い結果。（堅調な内容となった）前日のポルトガル国債入札に続く格好となった。応札倍率は前回１１月より大きく上回った。平均利回りは前回から大幅に上昇したが、流通市場の水準よりは低かった。ポルトガルの入札に対する安ど感がきょうの結果に寄与したようだ。

●需要強く目標額の上限を調達

　＜ウニクレディト（ロンドン）のストラテジスト、CHIARA CREMONESI氏＞

　１１月の入札よりも強い需要を集め、目標額の上限を調達できた。利回りは４．５４％で予想通りだった。これは１１月の前回入札を１００ベーシスポイント（ｂｐ）近く上回る水準だが、入札前の市場における利回りを８ｂｐ下回った。

＜イタリア国債入札＞

●利回り水準に問題はなし

　＜ＩＤＥＡグローバル（ロンドン）の債券ストラテジスト、エバレット・ブラウン氏＞

　応札倍率は世界的に見て低い水準だが、前回の入札とほぼ同じで、イタリアとしては通常の結果だ。ポルトガルとスペインの入札後で、国債発行に問題は生じず、予想通りだった。

　ポルトガルの利回りは持続不可能な水準に近づいているが、イタリアとスペインの場合、この水準で推移すれば問題はない。

●短期的に安心感広がる見通し

　＜コメルツ銀行（ロンドン）の金利ストラテジスト、デビッド・シュナウツ氏＞

　スペインの国債発行同様、今年のイタリアの発行市場としてはやや控えめな滑り出しだった。

　特に大きな問題もなく目標額上限の国債が発行され、今年第一弾のユーロ圏周辺国入札が終わったことから、短期的には市場に安心感が広がるだろう。

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ポルトガル国債入札は予定額の上限調達、10年債利回り低下
2011年 01月 12日 23:12

［リスボン　１２日　ロイター］　ポルトガルは１２日、１０年債（２０２０年６月償還）と４年債（２０１４年１０月償還）の入札を実施し、計１２億４９００万ユーロ（１６億２０００万ドル）を発行した。発行額は、１２億５０００万ユーロという予定のほぼ上限。１０年債は前回と比べて応札倍率が上昇し、平均利回りは低下した。

　これにより、同国への支援要請圧力が多少和らぐとみられる。

　１０年債は応札倍率が３．２倍と前回の２．１倍から上昇、平均利回りは６．８０６％から６．７１６％に低下した。

　４年債は、応札倍率が２．６倍、平均利回りは５．３９６％。前回は２．８倍、４．０４１％だった。

　クレディ・アグリコルの債券ストラテジスト、オーランド・グリーン氏は「無論、圧力が完全に緩和されたわけではないが、ポルトガルは（市場の）テストを通過したと考える。発行額は予定額の上限と、好調な結果だ」と指摘。「おう盛な需要によって、引き続き（市場でポルトガル国債購入）意欲が存在することや、ポルトガルやユーロ圏が救済を受ける前に問題を解決できるとの見方があることが示された」と語った。

　ポルトガルのテイシェイラ・ドスサントス財務相はロイターに対し、入札は成功に終わったとし、需要の８０％が海外勢だったと語った。また、ポルトガルは引き続き市場で資金を調達していくと明言した。

　ＲＢＳの金利ストラテジスト、ハービンダー・サイアン氏は「堅調な結果だ。しかし、流通市場での動向を踏まえると、利回りの低下はそれほど予想外ではなかった。欧州中央銀行（ＥＣＢ）が入札前、買い入れを行っていたと言われていた」とした。同時に「（１０年債の平均利回り）６．８％は依然としてさほど良い水準とは呼べない。（資金調達にかかる）コストは割高といえる」と述べた。


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「過剰流動性の正体は・」

J^^)o　2010年の12月7-9の米国債入札では

　　過剰流動性でありながら・債券は暴落・・・

　　しかもFRBの買取対象外の30年債なら理解もできるにに

　　買取対象の3年債が入札不調・・・

　　米国債過剰流動性は「低金利で生まれた」にに

　　自体は「高金利をもとめる」んだねん

　　高金利になったら・低金利の流動性は存在できなくなる・

　　（過去の流動性相場→利上げで暴落・・の証拠だねん）

　　今回の債券安での結論・・・

　　ここに矛盾があるんだねん

　　過剰流動性は「自分の尻尾にかみつく蛇？？」


J^^)o　矛盾がある＝持続的でない？にに

　　「過剰流動性は・最後は暴落する」

　　になるん

「Re:Re:毎年起こる暴落」


(｡>_<)ﾉ 証券業界が行っている

　裁定買い残を利用した在庫販売
http://www.c-player.com/ad26750/thread/1100081171239

　　・・・この低金利資金は正しい使い方かなぁ・・・

　　＞＜　低金利も税金なにに・

　　　　ここ20年ですっかり業界の利権ができてるねー

　　低金利政策→預金金利下げ→銀行お金余り

　　　→国債運用

　　　→証券会社で運用→証券自己売買の市場操作

　　　→サラ金で運用

　　　→海外で運用

　　　→×　日本国内で投資はない＞＜

(｡>_<)ﾉ こりなら銀行預金金利を上げた方が

　　　景気対策になるよねん

　　　

「Re:毎年起こる暴落」


(｡>_<)ﾉ また出た市場操作・・

「裁定買い残の日中利用」
http://www.c-player.com/ad26750/thread/1100093118073

2010年11月29日

午前は円安すすめど・月末リカク売りで反落・・10150→10040・・

これだと「高値維持できない」って思惑でか

後場寄りから裁定買い残を急速に積み増し！・・・

後場はGUで引けは10120・・・裁定買い残増やした・・

(｡>_<)ﾉ 売買金額が2兆円弱なにに・裁定買い残も2兆円弱・・

裁定買い残を市場に出し入れすることで

いくらでも市場価格を操作できてしまう・・・

売買金額＝裁定買い残だからねん

（こりを可能にしているのが低金利政策で・2兆円の利息は

微々たるものだから・コスト低いにー）


(｡>_<)ﾉ んで・積み上げた裁定買い残も・いつかは売りに出る・・

たぶんSQ明けか・来年早々の感じだねん

・・・・こんなのが合法的っていうのは変だよねー

「毎年起こる暴落」

(｡>_<)ﾉ なんか・「過剰流動性が株価を下げる」の

　　見方でチャートをみると・毎年1回以上は暴落してるねー

　　・・・今年は5月のギリシャショック・・去年は・・・


(｡>_<)ﾉ ここを証券関係者はもっと分析すべきなにに

　　しないねー

　　・・・自己売買部門が売りで儲けているからかん？？？


　　＞＜　こりじゃあ・投資家がホールドなんてできないよねー

「Re:過剰流動性は「株安」になる」

>
> > 来るかん？？債券安・株安クライマックス
>
> 　　5兆円－αの市場になると思ってます
>

(｡>_<)ﾉ まぁ・・証券関係者・マスコミと真逆の

　　　セオリー・・・・一人ぼっちだねん

　　　イメージとしては・くじらと水槽？像と船に乗る？

　　　くじらを水槽にいれると・水があふれる〜

　　　んで・あわてて・くじらを出すと・もう水はない＞＜


(｡>_<)ﾉ 過剰流動性＝低金利政策の内は・売り優勢？？

　　　＾＾　投資のいいところは

　　　　　　投資ってそんなのを考えながら

　　　　　　一人ぼっち理論でも投資はやれる

　　　　　　あたしが市場で生きのびれたら

　　　　　　この考えは正しいってことになるよねー


(｡>_<)ﾉ こう書くと・また「無作為」な人達が


　　「小泉竹中の政策で悪くなった」っていうだろーけど・


それは違いますよ


　　2002年に過剰流動性は・市場が底抜けしてるにに

　　正しいと思えるにー

　　　・・・昔・テレビで水のない砂漠地帯で

　　　　　　水を飲むのに器の中に小石を入れるって

　　　　　　聞いたことがある

　　　　　　少ない水を多く見て飲む知恵らしーー

　　日本が悪化したのは・過剰流動性での危機脱出の後で

　　新興市場＝成長分野を潰した人達と

　　成長分野をつぶしながら・なんの代替策もしなかった

　　無作為な人達の責任と思えるにー


(｡>_<)ﾉ 無作為が敵だねん

　
　　　　無作為が災害を呼ぶ・


　　　

「過剰流動性は「株安」になる」


> 来るかん？？債券安・株安クライマックス


(｡>_<)ﾉ 日経平均のここ20年間の下落は


過剰流動性が株安を起こしているのでは？


　　・・・と最近（2010年）考え始めましたん


　　・・・証券関係者は「過剰流動性は株高」といい

　　　　　マスコミも「過剰流動性はバブル＝株高」といっている

　　　　　ので・

　　　　　＾＾　あたしの意見は少数派でさえなく・一人です〜


(｡>_<)ﾉ ただ・市場の板を4年間ほど見続けてきて

　　「過剰流動性が・結果として株安を起こしている」

　　って感じるのが理由です〜


　　・・・・それは市場機能から・


　　　　低金利になるとファンドが「さらなる収益」で株投資

　　　　　　　↓

　　　　市場は株高

　　　　　　　↓

　　　　株高でファンドが利益確定取引

　　　　　　　↓

　　　　当然株価は下がる・・・


　　　 (｡>_<)ﾉ ただ重要なにが・

株高になった以前より・さらに下げる


　　　　　　に注目しています


　　　 (｡>_<)ﾉ ここは金利＝微分？の話でなくって

　　　　　　積分＝規模　の話と思いますん

　　　　・・・過剰流動性マネーが引き上げると

　　　　　　　例えば5兆円の市場に3兆円の資金が入れば

　　　　　　　8兆円の市場になって株高

　　　　　　　ただ・3兆円が引き上げる時には

　　　　　　　もとの5兆円からさらに

　　　　　　　　　利益分？

　　　　　　　　　失望分？信用収縮分？

　　　　　　　が失われて

　　　　　　　5兆円－αの市場になると思ってます


　　　 (｡>_<)ﾉ んで・もとの5兆円に戻そうと

　　　　　　再び低金利マネーをいれて・・・

　　　　　　同じ繰り返し・・・

「2010年11月FOMC」

(｡>_<)ﾉ 始まりは・ここから

米ＦＯＭＣ声明全文
2010年 11月 4日 05:36

［ワシントン　３日　ロイター］　米連邦準備理事会（ＦＲＢ）が２─３日の連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）後に発表した声明全文は次の通り。

　９月のＦＯＭＣ会合以降に入手した情報は、生産および雇用の回復ペースが依然として遅いことを示している。家計支出は徐々に拡大しているが、高水準の失業、緩やかな所得の伸び、住宅資産の減少、信用のひっ迫によって依然として抑制されている。企業の設備とソフトウェアへの支出は増加しているが、今年これまでほど急速な伸びではなく、非住宅用構造物への投資は引き続き弱い。雇用主は依然として雇用拡大に消極的だ。住宅着工は依然として低い水準にある。長期インフレ期待は引き続き安定しているが、基調インフレを示す指標は最近の四半期では低下傾向にある。

　法令で定められた責務に即しＦＯＭＣは雇用最大化と物価安定の促進を目指している。現時点で失業率は高水準にあり（is elevated）、基調インフレを示す指標は、ＦＯＭＣが長期にわたり２つの責務に整合的であるとみなす水準と比べて、幾分低い水準(somewhat low）にある。物価安定に関連して資源の利用が徐々に高水準に戻ると予想しているが、目標に向けた進展は失望するほど遅い（disappointingly slow）。

　より強いペースでの景気回復を促進し、インフレが時間の経過と共にＦＯＭＣの責務と整合的な水準に一致すること（inflation, over time, is at levels consistent with its mandate）を確実にするために、本日、証券の保有拡大を決定した。ＦＯＭＣは保有証券の元本償還資金を再投資する政策を維持する。

　さらに２０１１年第２・四半期末までに期間が長めの国債を追加的に６０００億ドル買い入れる。１カ月あたりの買い入れペースは約７５０億ドルとなる。証券を買い入れるペース、および資産買い入れプログラムの全体的な規模を、入ってくる情報に照らし合わせて定期的に見直し、雇用最大化と物価安定に最善となるよう必要に応じて調整する（adjust the program as needed to best foster maximum employment and price stability）。

　フェデラルファンド（ＦＦ）金利誘導目標水準をゼロ─０．２５％に据え置き、低水準の資源利用、抑制されたインフレ基調、安定的なインフレ期待といった経済状況により、ＦＦ金利を長期間（for an extended period)異例に低水準（exceptionally low levels）とすることが正当化される可能性が高いと引き続き予想する。

　経済見通しと金融市場の状況を引き続き注視し、景気回復を支援し、インフレが時間の経過と共にＦＯＭＣの責務に整合する水準（at levels consistent with its mandate）と一致することを確実にするために、必要に応じて政策手段を用いる（will employ its policy tools as necessary）。

　今回の声明に賛成票を投じたのは、バーナンキ委員長、ダドリー副委員長、ブラード、デューク、ピアナルト、ラスキン、ローゼングレン、タルーロ、ウォーシュ、イエレンの各委員。

　ホーニグ委員は反対票を投じた。同委員は追加的な債券買い入れのリスクは利益を上回るとの考えを示した。同委員はまた、大幅な金融緩和を継続することにより、将来的な金融不均衡のリスクが増大し、経済を不安定にしかねない長期インフレ期待の上昇が時間とともに生じるとの懸念を示した。