「Re:Re:□日本格下げ　　奇貨？？」

J＠_＠　・・・やっぱりね・・もう・おじさんは無能過ぎる・・

　　　　　　　こりから毎年取り崩しは拡大するんだろ〜ねん



公的年金、最大の取り崩し　12年度8.8兆円
2012/4/2 21:22

公的年金を運用する年金積立金管理運用独立行政法人（ＧＰＩＦ）は２日、2012年度に８兆８千億円の積立金を取り崩すと発表した。取り崩しは４年連続で、過去最大規模となる。団塊世代が年金を受け取る年齢にさしかかり、年金支払いが増えるためだ。ＧＰＩＦは主に保有する国債を売却して現金化する方針だ。市場では、長期金利の上昇要因と警戒する声が出ている。

　公的年金は毎年入ってくる保険料と税金で給付を賄っている。以前は保険料・税収入と運用益で積立金は増える構図だったが、長寿化や団塊世代の大量退職の影響で、毎年の収入だけでは、給付が賄えなくなっている。

　厚生年金と国民年金の給付費の合計はＧＰＩＦが発足した06年度の37兆円から12年度（予算）は45兆円と２割増えた。このためＧＰＩＦは09年度から保有する資産を市場で売却して年金支払いに充てるようになった。

　取り崩し額は09年度が約４兆円、10年度と11年度は６兆円強だった。これが、12年度は８兆８千億円と大幅に増える。

　ＧＰＩＦは12年度計画の８兆８千億円のうち、約2.7兆円は満期を迎えた国債（財投債）を再投資せずに現金化する方針だ。残りをどう確保するかは明らかにしていないが、保有資産に占める国債の比率が７割弱と高く、大半は国債売却で現金化するとみられる。

　12年度の取り崩し額が大幅に増えるのは、政府が基礎年金の国庫負担分として発行する２兆５千億円の交付国債がすぐに現金化できないという事情もある。政府予算案では、交付国債は消費税を引き上げる14年度にならないと償還できない仕組みになっている。

　政府は基礎年金の２分の１は国庫で負担することを決めたが、税収でカバーできるのは36.5％分だけ。これまでは２分の１と36.5％の差である13.5％、２兆５千億円は特別会計の剰余金でやり繰りしてきた。

　こうした剰余金が底を突いたため政府は12年度予算と13年度予算では差額分だけ交付国債を発行し、ＧＰＩＦに引き受けさせる。もともとＧＰＩＦが想定している６兆円規模の取り崩しに、交付国債分の2.5兆円が加わり、今後２年間は８兆円規模の取り崩しが続くことになる。

　過去の物価下落時に払い過ぎた分の年金減額など、政府が計画している年金の給付抑制策も実現は不透明。もし先送りされれば、積立金の取り崩しは加速する。政府はデフレ下でも人口減に連動して年金給付を抑制するマクロ経済スライドの導入を見合わせており、これも積立金の取り崩しを一段と加速させる要因となっている。

　政府は公的年金の積立金が長期的には４％台の運用利回りを稼ぐという想定で年金の給付と負担の計画をたてている。想定している利回りを稼ぐ前に目前の年金給付費を賄うための積立金の取り崩しが続けば、現役世代が老後に受け取る年金の原資が想定より下振れする可能性もある。

「Re:□日本格下げ　　奇貨？？」

J＠_＠　・・・今朝になってニュース読んだ・

海外ファンド主導で国債相場が急落、一時停止措置寸前に
2012年 03月 15日 17:47

［東京　１５日　ロイター］　日本国債の先物相場が急落した背景にあるのは海外ファンド勢の動きだ。米金利急騰で商品投資顧問業者（ＣＴＡ）が買い持ちを解消したほか、マクロ系と呼ばれる海外ファンドは新たに売り持ちを構築し始めたという。

急ピッチな相場変動で銀行など主要投資家による現物国債の買いを期待していた証券会社はヘッジ売りを余儀なくされ、一時停止措置が発動される寸前まで下げ幅を広げた。

１５日の国債市場は大荒れとなった。日本相互証券の業者間取引では、長期金利の指標となる新発１０年物国債利回りが一時、前日より０．０５５％ポイント高い１．０６０％と昨年１２月５日以来、およそ３カ月ぶりの高水準に上昇。これまで追加緩和期待に支えらてきた５年物利回りは、前日より０．０６０％高い０．３７５％を付ける場面があった。

現物より振れ幅が大きかったのが先物相場だ。国債先物の中心限月６月限は前日終値より８５銭安い１４１円０８銭と、１円のサーキットブレーカー発動条件に迫った。

相場急落を主導したのはＣＴＡやマクロ系ファンドなど海外勢との見方が多い。在京の外資系金融機関の債券ディーラーは「１４日にＣＴＡがまとまった売りを出して以降、これまでの買い持ちを解消する動きに加え、新たに売り持ちで構える参加者が増えてきた」と指摘する。

急落を受けて「日銀の緩和期待や年度末の好需給で『必ず買いが入るからヘッジはいらない』とタカをくくっていた業者が、相場急落により慌ててヘッジ売りを出していた」（邦銀）ことも、下げ幅を広げた一因とみられる。

今後の動向をめぐっては、専門家の間でもその見通しが交錯している。ＳＭＢＣ日興証券の野地慎シニアストラテジストは「ロスカットなどによる先物売りの圧力はしばらく続くと予想され、安易なロングポジションは避けるべき」と指摘する。

ＪＰモルガン証券の山脇貴史チーフストラテジストは「ファンド勢がロングを落としている最中であるとみられ、銀行勢もヘッジを始める可能性が高まってきた」とする一方で、「マクロ系ファンドなどのショート積み増しも予想されるが、相応の押し目買いも想定されるため、これ以上の上昇余地は限定的では」と話す。

市場では「メガバンクが残存４年などの中期国債を売却する動きはあったが、ゆうちょ銀などは新発１０年物の購入に踏み切っていた」（前出の外資系金融機関）と楽観する声も出ているが、急速に高まった相場変動率が低下するまでは、神経質な展開が避けられそうにない。

（ロイターニュース　山口貴也　編集：伊賀大記）

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J＠_＠　


ムーディーズ、日本国債を格下げ：識者はこうみる
2011年 08月 24日 11:01

［東京　２４日　ロイター］　ムーディーズ・インベスターズ・サービスは２４日、日本政府の自国通貨建て・外貨建て債務格付けをＡａ２からＡａ３に引き下げたと発表した。見通しは安定的に変更した。

　今回の格下げは、多額の財政赤字と、２００９年の世界的な景気後退以降の政府債務の増加を受けたもの。債務残高の対ＧＤＰ比上昇の抑制を困難にしているいくつかの要因があることが、今回の格付アクションの根拠となった。

　市場関係者のコメントは以下の通り。

●安全通貨としての円の位置づけ変わらず

　＜三菱東京ＵＦＪ銀行アナリスト、井野鉄兵氏＞

　ムーディーズが日本国債を格下げしたが、為替への影響は限定的とみている。同社は、５月に格下げ方向で見直すことを明らかにしており、格下げは想定内。むしろ、日本政府格付けの見通しが安定的に変更されたことが印象的だ。

　格下げといってもまだダブルＡクラスであり、日本国債が日本国内で消化可能という事情もある。直ちに日本国債売りにつながるとは考えにくく、安全通貨としての円の位置づけにも大きな変化は出ないだろう。

●見通し変更は、むしろ好感

　＜ＲＢＳ証券　チーフ債券ストラテジスト　福永顕人氏＞

　ムーディーズ・インベスターズ・サービスが日本政府の自国通貨建て・外貨建て債務格付けをＡａ２からＡａ３に引き下げる一方、見通しについては安定的に変更した。１ノッチの引き下げは事前予想通りでサプライズはない。むしろネガティブにとどまるとみられていた見通しが安定的になっており、それが好感される面もあるのではないか。

　前原誠司前外相の民主党代表選出馬表明で、今後の増税へ向けた議論が一層不透明となったことが、長い年限の金利上昇圧力となっている。だが、需給バランスが急変するかどうかには懐疑的だ。財務省は２５日に利付２０年物国債の入札を予定しているが、事前調整が進めば無難に通過すると予想する。

●見通し安定的への変更で安心感

　＜岡三証券　日本株情報グループ長　石黒英之氏＞

　ムーディーズ・インベスターズ・サービスは２４日、日本政府の自国通貨建て・外貨建て債務格付けをＡａ２からＡａ３に引き下げたと発表した。ただ市場では来週の民主党代表選までには国債格下げがあると想定されていたため、特段サプライズはない。むしろ見通しを安定的に変更し、機関投資家からの売りが出始めるシングルＡへの格下げの可能性が低くなったことが安心感につながりやすい。

　国債格下げによる日本株への影響は限定的だろう。世界的な金融不安に対する警戒感を背景に引き続き戻り売りが出やすく、政策対応待ちの状態が続くとみている。

●市場はある程度織り込み済み

　＜ＳＭＢＣ日興証券　チーフ債券ストラテジスト　野村真司氏＞

　ムーディーズ・インベスターズ・サービスは２４日、日本政府の自国通貨建て・外貨建て債務格付けをＡａ２からＡａ３に引き下げたと発表したが、マーケットはある程度織り込んでいると思われる。格下げそのものに違和感はない。今回の格下げは、基本的に財政再建路線の見通しがたっていないことが背景にある。税と社会保障の一体改革の法制化のメドがたたず、復興基本計画の中でも増税という言葉は出ていない。民主党の中で増税反対が多く、財政再建に前向きだった野田佳彦財務相もトーンダウンしてきている。

　きょうの円債の軟調地合いは、格下げによる面よりは、民主党代表選への不透明感、高値警戒感、２０年債入札を控えての調整といった要因で、足元の上値が重くなっている感じだ。

●クレジットスプレッドへの影響は限定的

　＜トヨタアセットマネジメント　投資戦略部　チーフストラテジスト　濱崎優氏＞

　ムーディーズ・インベスターズ・サービスが日本政府国債を格下げしたが、すでに格下げ方向での見直し中だったため、その時点で政府関係債などを含めて格下げを織り込んでいた。今回の格下げで、大きな影響は出ないとみている。クレジットスプレッドへの影響も限定的で、ワイド化は見込みにくい。

　ただ、今後の財政運営によって厳しい見方が出てくれば、再び格下げ圧力にさらされる可能性もある。

●新政権の政策運営けん制、市場混乱に配慮も

　＜野村証券　チーフ・クレジット・ストラテジスト　魚本敏宏氏＞

　市場は、ムーディーズによる日本国債格下げを織り込んでいたが、新首相の財政運営を確認してから格付け判断に踏み切るとみていただけに、タイミングがやや早かった印象だ。ムーディーズの立場からは、事前に格下げを発表することで、新政権の政策運営に対してけん制するとともに、財政規律の劣化に歯止めをかけたいという狙いがあったのではないか。

　格付けの見通しをネガティブから安定的にした。スタンダード・アンド・プアーズ（Ｓ＆Ｐ）による米国格下げ後に株価が急落したように、市場を過度に混乱させたくないという一定の配慮も感じられる。

　２０１４年ごろには、家計の純貯蓄と政府の借入残高がほぼ均衡する。少子高齢化が進展する中で、貯蓄の取り崩しが生じるため、銀行の国債購入原資が減少に転じる可能性がある。現在、国内資金を中心に消化されている日本国債が近い将来に海外資金に依存せざるを得なくなることは、市場の共通認識。財政規律に向けて、歳出抑制および増税を含めた財源確保は避けて通れない。安定的となった格付け見通しを楽観的にとらえることはできない。むしろ、ダウンサイドリスクはくすぶり続けるのではないか。

　今後はソブリンと連動性が高い金融セクター、内需系セクターを中心に格付けの下方圧力がかかることは否定できない。日本ソブリンＣＤＳは朝方の取引で反応は限定的だったが、今後はじりじりとワイド化圧力がかかるのではないか。

＊内容を追加して再送します。

「Re:□格下げ」

J＠_＠　 ムーディーズとフィッチで

　　　すごく反応が違うのはなんでだろ？？？


日本の格付け見通し、安定的からネガティブに変更：識者はこうみる
2011年 05月 27日 18:52

［東京　２７日　ロイター］　フィッチ・レーティングスは２７日、日本の格付け見通しを「安定的」から「ネガティブ」に変更したと発表した。福島原発事故の処理コストが依然不透明で、財政に多大なダウンサイドリスクが存在することが背景。

　市場関係者のコメントは以下の通り。

●足元の注目は円売りより米金利とドルの動向

　＜ＪＰモルガン・チェース銀行　チーフＦＸストラテジスト　棚瀬順哉氏＞　

　スタンダード・アンド・プアーズの後追いなのでサプライズはない。外国為替市場は冷静な反応。ニューヨーク時間のドル／円相場は株次第だが、足元で目立っているのは円売りというよりもドル売り。きょうのドル／円が８１円を割り込んだのも明らかにドル安主導なので、米金利の動向を受けたドルの動きがいちばんの注目。きのうは弱い米新規失業保険申請件数と米国内総生産（ＧＤＰ）で金利が下がってドルが売られた。きょうも同じようなことが起きればドル／円は下落する可能性が高い。

●日本の悪さは想定済み、インパクト限定的

　＜住友信託銀行　マーケット・ストラテジスト　瀬良礼子氏＞

　日本の状況の悪さはわかっていたこと。先進国がすべて悪いもの競争になっているなかでも、日本の悪さは際立っている。古くて新しい問題であるとともに、新しいが古い問題だ。為替に与えるインパクトは限定的。

　アウトルックの変更であり実際に格下げされたわけではなく、また日本国債は現段階ではまだ国内で消化できているため、反応はしにくい。

●政治の体たらく、市場の関心は格下げ

　＜ニッセイ基礎研究所　上席主任研究員　徳島勝幸氏＞

　フィッチによる日本のアウトルック引き下げに違和感はない。日本政治の体たらくをみると、むしろ遅すぎる。債券やクレジットへの影響はほとんどないだろう。

　例えば、東京電力の福島原発事故の賠償問題についても、誰がどの程度の金額を負担するのか見えていない中で、日本の財政悪化は避けられないのは事実だ。ほかの内外格付け機関４社は、日本国債について格下げ方向で見直し中。市場の関心はどこの格付け機関が先陣を切って、何をきっかけに格下げに踏み切るのかに移っている。６月は政局の流動化、月末に取りまとめられる税と社会保障の一体改革の行方、東電救済賠償法の立法化など材料は豊富だ。

●円債へのインパクトは限定的

　＜ＳＭＢＣ日興証券　チーフ債券ストラテジスト　野村真司氏＞

　政局は来週から不安定になりそうだが、６月末には社会保障と税の一体改革など、いろいろ出てくる予定なので、なぜこの時期にという感じがする。今回はあくまで見通しの引き下げであり、円債市場へのインパクトは限定的だろう。足元では格付けに反応して売られたときが結局、押し目になっている。

＊コメントを追加して再送します。